Examen AMF — Instruments financiers & émissions

Explication L'action est un titre de propriété représentant une fraction du capital social d'une société par actions. Elle confère des droits : dividendes, vote en AG, droit à l'information, boni de liquidation.

Explication L'obligation est un titre de créance : l'émetteur (État, entreprise) emprunte et s'engage à rembourser le nominal à l'échéance et à verser des intérêts (coupons).

Explication La duration (en années) est la durée de vie moyenne pondérée des flux d'une obligation. La sensibilité (duration modifiée) mesure la variation en % du prix pour une variation de 1% des taux. Plus la duration est élevée, plus l'obligation est sensible.

Explication Le warrant est un produit dérivé optionnel émis par une banque. Il donne le droit (et non l'obligation) d'acheter (call) ou vendre (put) un sous-jacent à un prix d'exercice donné, jusqu'à une échéance.

Explication Le CFD est un dérivé OTC permettant de spéculer sur la variation d'un sous-jacent avec effet de levier. L'ESMA a imposé des restrictions (levier plafonné, avertissement risque, protection contre solde négatif pour retail) en raison du fort taux de pertes.

Explication Un ETF est un OPCVM (ou FIA) coté en continu sur un marché. Il réplique généralement un indice (CAC 40, S&P 500...). Ses avantages : diversification, frais réduits, liquidité intraday.

Explication Le PER (depuis le 1er octobre 2019) unifie et remplace progressivement les anciens produits retraite (PERP, contrat Madelin, PERCO, Article 83). Il a 3 compartiments : individuel, collectif obligatoire, collectif facultatif.

Explication Le plafond de versement sur un PEA classique est de 150 000 €. Le PEA-PME a un plafond distinct de 225 000 €. Les plus-values sont exonérées d'IR après 5 ans (hors prélèvements sociaux).

Explication Depuis la loi PACTE (2019), le délai est de 5 ans (au lieu de 8 ans auparavant). Un retrait avant 5 ans entraîne la clôture du plan et l'imposition des gains (sauf cas particuliers : licenciement, invalidité, décès).

Explication L'IPO (Initial Public Offering) permet à une société d'admettre ses actions sur un marché (réglementé ou organisé), de lever des capitaux nouveaux et d'offrir de la liquidité aux actionnaires existants.

Explication Le prospectus d'IPO ou d'émission doit être approuvé par l'AMF (ou une autre autorité européenne avec passeport) avant sa diffusion. Il contient toutes les informations nécessaires à la décision d'investissement (règlement Prospectus UE 2017/1129).

Explication L'OPA est une offre faite aux actionnaires d'une société cible de leur racheter leurs titres, à un prix déterminé, dans le but d'en prendre le contrôle. L'AMF en contrôle la régularité (égalité des actionnaires, prix juste).

Explication Le coupon est l'intérêt versé régulièrement au porteur de l'obligation. Il peut être fixe (la plupart des obligations classiques), variable (obligation à taux variable indexée sur Euribor par exemple) ou nul (obligation zéro coupon remboursée au pair à l'échéance avec décote à l'émission).

Explication Les obligations convertibles (OC) sont des titres hybrides : elles paient un coupon comme une obligation, mais peuvent être converties en actions aux conditions prévues dans le contrat d'émission. Elles permettent de profiter de la hausse des actions tout en bénéficiant du plancher obligataire en cas de baisse.

Explication Un swap de taux (IRS) est un dérivé OTC où 2 parties échangent des flux d'intérêts calculés sur un notionnel (qui n'est pas échangé). Typiquement : une partie paie taux fixe, reçoit taux variable (Euribor). Utilisé pour couvrir un risque de taux ou spéculer. Marché de dizaines de milliers de milliards d'euros mondialement.

Explication Les produits structurés combinent une composante obligataire (protection partielle/totale du capital) et une composante optionnelle (exposition à un sous-jacent : indice, panier d'actions...). Ex : EMTN autocallable, produit à capital garanti avec performance indexée. Complexité élevée, frais souvent cachés, risque de perte en capital selon la structure.

Explication Le delta est la dérivée première du prix de l'option par rapport au prix du sous-jacent. Un call ATM a un delta ~0,5 (pour +1€ du sous-jacent, l'option monte de ~0,50€). Utilisé pour le delta-hedging (couverture dynamique). Les autres 'greeks' : gamma (convexité), thêta (temps), véga (volatilité), rhô (taux).

Explication Le book-building est la méthode moderne d'IPO : les banques (syndicat de placement) collectent les intentions d'achat des investisseurs dans une fourchette de prix indicative, puis fixent le prix définitif en fonction de la demande (oversubscription) et arbitrage. Alternative aux placements à prix fixe ou aux enchères à la hollandaise.

Explication Le greenshoe (nommé d'après une société éponyme en 1963) permet à la banque d'allouer jusqu'à 15% d'actions supplémentaires au-delà du montant initial. Si le cours chute post-IPO, elle rachète ces actions sur le marché pour stabiliser. Si le cours monte, elle exerce l'option d'émission supplémentaire auprès de l'émetteur. Outil courant en IPO modernes.